3.市場有效性假定對投資策略的含義

市場是否有效對投資策略有著重要的影響。

(1)如果相信市場是完全有效的，投資者將采取被動投資策略。

原因：如果認(rèn)為市場是有效的，市場價格波動只反映未來信息，從而市場表現(xiàn)為隨機(jī)漫步，任何技術(shù)分析、基本面分析，甚至包括內(nèi)幕信息都是徒勞的、沒有用。因此不可能通過分析手段獲得超額收益。

結(jié)論：投資者只能通過建立一個充分的分散化的組合，獲取市場平均收益。

(2)如果相信市場是有效的，投資者將采取被動投資策略。

如果相信市場是無效的，或者不完全有效，投資者可以采取主動的投資策略。

①如果相信市場是半強(qiáng)有效的，投資者可以采取主動策略，獲取內(nèi)幕信息來獲利。

因為所有公開信息和歷史信息都反映在價格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益。

結(jié)論：因此投資者的基本面分析和技術(shù)分析沒有用。但可以想方設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

②如果相信市場是弱有效的，投資者可以采取主動投資策略，通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。

因為市場價格反映了所有歷史信息。但可以通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。

結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒有用。但可以進(jìn)行基本面分析或者設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

【例題】如果相信市場有效，投資人將采取的投資策略是( )

A.被動投資策略

B.退出市場策略

C.主動投資策略

D.投資策略不取決于市場是否有效

『正確答案』A

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