四、綜合題

1、東寶鋼鐵公司現(xiàn)有一個投資機會，有關資料如下：

(1)利用東方公司的技術生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè))，預計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，東方公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要20萬元的凈營運資本投資;

(2)東寶公司的資產(chǎn)負債率為50%，東方公司的β系數(shù)為1.1，資產(chǎn)負債率為30%;

(3)東寶公司不打算改變當前的資本結(jié)構，稅后債務資本成本為8%;

(4)無風險資產(chǎn)報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%;

要求：

<1>、計算評價A項目使用的折現(xiàn)率;

<2>、計算A項目的凈現(xiàn)值。

<3>、假如預計的固定成本(不含折舊)和變動成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內(nèi)是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?

<4>、假設最好和最差的概率分別為50%和10%，計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變異系數(shù);

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