從宏觀角度看，項目投資有以下兩方面積極意義：

第一，項目投資是實現(xiàn)社會資本積累功能的主要途徑，也是擴大社會再生產(chǎn)的重要手段，有助于促進社會經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展;

第二，增加項目投資，能夠為社會提供更多的就業(yè)機會，提高社會總供給量，不僅可以滿足社會需求的不斷增長，而且會最終拉動社會消費的增長。

從微觀角度看，項目投資有以下三個方面積極意義：

第一，增強投資者經(jīng)濟實力。投資者通過項目投資，擴大其資本積累規(guī)模，提高其收益能力，增強其抵御風險的能力;

第二，提高投資者創(chuàng)新能力。投資者通過自主研發(fā)和購買知識產(chǎn)權(quán)，結(jié)合投資項目的實施，實現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，不僅可以不斷地獲得技術創(chuàng)新，而且能夠為科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提供更好的業(yè)務操作平臺;

第三，提升投資者市場競爭能力。市場競爭不僅是人才的競爭、產(chǎn)品的競爭，而且從根本上說是投資項目的競爭。一個不具備核心競爭能力的投資項目，是注定要失敗的。無論是投資實踐的成功經(jīng)驗還是失敗的教訓，都有助于促進投資者自覺按市場規(guī)律辦事，不斷提升其市場競爭力。

三、投資決策及其影響因素

投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針，由相關管理人員作出的有關投資目標、擬投資方向或投資領域的確定和投資實施方案的選擇的過程。

一般而言，項目投資決策主要考慮一下因素：

(一) 需求因素

需求情況可以通過考察投資項目建成投產(chǎn)后預計產(chǎn)品的各年營業(yè)收入(即預計銷售單價與預計銷量的乘積)的水平來反映。如果項目的產(chǎn)品不適銷對路，或質(zhì)量不符合要求，或產(chǎn)能不足，都會直接影響其未來的市場銷路和額價格的水平。其中，產(chǎn)品是否符合市場需求、質(zhì)量應達到什么標準，取決于對未來市場的需求分析和工藝技術所達到水平的分析;而產(chǎn)能情況則直接取決于工廠布局是否合理、原材料供應是否有保證，以及對生產(chǎn)能力合運輸能力的分析。

(二) 時期和時間價值因素

(1) 時期因素是由項目計算期的構(gòu)成情況決定的。項目計算期是指投資項目從投資建設開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設期和運營期。其中建設期是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設期第一年的年初稱為建設起點，建設期最后一年的年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應參照項目建設的合理工期或項目的建設進度計劃合理確定建設期。項目計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(但更新改造除外)。從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期(完全達到設計生產(chǎn)能力期)兩個階段。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設計能力時的過渡階段。達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設計預期水平后的時間。運營期一般應根據(jù)項目主要設備的經(jīng)濟使用壽命期確定。

(2) 考慮時間價值因素，是指根據(jù)項目計算期不同時點上價值數(shù)據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn)率對其進行折算，從而計算出相關的動態(tài)項目評價指標。因此，科學地選擇適當?shù)恼郜F(xiàn)率，對于正確開展投資決策至關重要。

(三) 成本因素

成本因素包括投入和產(chǎn)出兩個階段的廣義成本費用。

(1) 投入階段的成本。它是由建設期和運營期初期所發(fā)生的原始投資所決定的.從項目投資的角度看，原始投資(又稱初始投資)等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。建設投資是指在建設期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設內(nèi)容進行的投資。流動資金投資是指項目投產(chǎn)后分次或一次投放于營運資金項目的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運資金投資。

在財務可行性評價中，原始投資與建設期資本化利息之和為項目總投資，這是一個反映項目投資總體規(guī)模的指標。

(2) 產(chǎn)出階段的成本。它是由運營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅三個因素所決定的。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本(或簡稱付現(xiàn)成本)，是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用貨幣資金支付的成本費用。從企業(yè)投資者的角度看，營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅都屬于成本費用的范疇，因此，在投資決策中需要考慮這些因素。

嚴格地講，各項廣義成本因素中除所得稅因素外，均需綜合考慮項目的工藝、技術、生產(chǎn)和財務等條件，通過開展相關的專業(yè)分析才能予以確定。

四、投資的程序

企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：

(1) 提出投資領域和投資對象。這需要在把握良好投資機會的情況下，根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化來確定。

(2) 評價投資方案的可行性。在評價投資項目的環(huán)境、市場、技術和生產(chǎn)可行性的基礎上，對財務可行性作出總體評價。

(3) 投資方案比較與選擇。在財務可行性評價的基礎上，對可供選擇的多個投資方案進行比較和選擇。

(4) 投資方案的執(zhí)行。即投資行為的具體實施。

(5) 投資方案的再評價，在投資方案的執(zhí)行過程中，應注意原來作出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況作出新的評價和調(diào)整。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第一章

（責任編輯：xll）

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