資料：某投資人2002年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司2001年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2001年A公司稅后凈利為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5倍，A公司發(fā)行在外股數(shù)為100萬股，每股面值10元；B公司2001年獲稅后利潤400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5倍，其對外發(fā)行股數(shù)共為100萬股，每股面值10元。預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%；預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4%。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的p系數(shù)為2，B公司股票的p系數(shù)為1．5。
    要求：
    （1）通過計(jì)算股票價(jià)值并與股票價(jià)格比較判斷兩公司股票是否應(yīng)購買?
    （2）如果值得投資，購買A、B兩種股票的投資收益率如何?
    若投資者購買兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期收益率為多少?該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)如何(綜合p系數(shù))?
(綜合題)[本題10.00分]答案分析是
1．利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
R(A)=8%+2×(12%-8%)=16%
R(B)=8%+1．5×(12%-8%)=14%
利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計(jì)算：
A股票價(jià)值=5×(P/A，16%，5)+[5×(1+6%)/(16%-6%)]×(P/S，16%‚5)
=5×3．2743+53×O．4762=41．61(元)
B股票價(jià)值=[2×(1+4%)]/(14%-4%)=20．8(元) 來源:-高級會(huì)計(jì)師考試

責(zé)編:lili  評論 糾錯(cuò)

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