3．證券投資組合管理。

(1)證券投資組合又叫證券組合，是指在進(jìn)行證券投資時(shí)，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。通過(guò)有效地進(jìn)行證券投資組合，可削減證券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(2)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，即非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，前者又叫分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成估價(jià)損失的可能性，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消。后者又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素給市場(chǎng)上所有證券都帶來(lái)估價(jià)損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)影響到所有證券，不能通過(guò)證券組合分散掉。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常以β系數(shù)計(jì)量。

β系數(shù)的含義：投資組合的β系數(shù)是單個(gè)證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重。

如果某種股票或組合的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)一致，則其β系數(shù)＝1；

如果某種股票或組合的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)， 則其β系數(shù) >1

如果某種股票或組合的風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)， 則其β系數(shù) <1

(3)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。

RP＝βP（Km－RF）                            （7.2.5）

RP—證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率   βP—證券組合的β系數(shù)  

RF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率            Km—所有股票的平均收益率

其他因素不變的情況下，β系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益越大。

(4)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

Ki＝RP +βi（Km－RF）                   （7.2.6）

Ki—第i種證券組合的必要收益率   βi—第i種股票或第i種證券組合的β系數(shù)  

RF--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率                  Km—所有股票的平均收益率

(5)證券投資組合的方法有：選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合；

把風(fēng)險(xiǎn)大、風(fēng)險(xiǎn)中等、風(fēng)險(xiǎn)小的證券放在一起進(jìn)行組合；

把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合。

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