第五節(jié)　離岸金融市場

一、離岸金融市場概述

1.離岸金融市場的涵義

離岸金融市場是指在非居民與非居民之間，從事離岸貨幣(也稱境外貨幣)借貸的市場。因此金融活動的主要業(yè)務(wù)是貨幣業(yè)務(wù)。

2.離岸金融中心

從離岸金融業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系來看，離岸金融中心有三種類型。

(1)倫敦型中心(一體型中心)，倫敦和中國香港屬于這一類型。

特點(diǎn)：

①交易的貨幣幣種是不包括市場所在國貨幣的其他貨幣;

②經(jīng)營范圍比較廣泛，市場的參與者可以同時經(jīng)營在岸金融業(yè)務(wù)和歐洲貨幣等離岸金融業(yè)務(wù);

③對經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請程序。

(2)紐約型中心(分離型中心)，如美國紐約的國際銀行業(yè)便利，日本東京的海外特別賬戶，新加坡的亞洲貨幣單位。

特點(diǎn)：

①歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場所在國貨幣的非居民之間的交易;

②管理上對境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬。

(3)避稅港型中心，巴哈馬、開曼等島國，百慕大、巴拿馬，西歐的馬恩島。

特點(diǎn)：

①資金流動幾乎不受任何限制，且免征有關(guān)稅收;

②資金來源于非居民，也運(yùn)用于非居民;

③市場上幾乎沒有實(shí)際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉(zhuǎn)賬作用，所以又稱為走賬型或簿記型中心。

二、歐洲貨幣市場

1.含義

歐洲貨幣市場是專門從事境外貨幣存放借貸的市場。狹義的歐洲貨幣是銀行對非居民的境外貨幣負(fù)債;廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣，以及非居民間借貸的境內(nèi)貨幣。

歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的概念，實(shí)際上是“境外”的意思。

2.歐洲貨幣市場的特點(diǎn)

(1)歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣;

(2)歐洲貨幣市場的交易主體主要是市場所在地的非居民;

(3)歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行(歐洲銀行專指那些經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行)。

3.歐洲貨幣市場的構(gòu)成

(1)歐洲銀行同業(yè)拆借市場

(2)歐洲中長期信貸市場

中長期貸款的主要形式有銀團(tuán)貸款(辛迪加貸款)和雙邊貸款。

(3)歐洲債券市場

債券國內(nèi)債券

國際債券外國債券

歐洲債券

①歐洲債券市場的含義

外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所在地貨幣為面值發(fā)行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發(fā)行的日元債券。在美國發(fā)行的外國債券稱為揚(yáng)基債券，在日本發(fā)行的外國債券稱為武士債券，在英國發(fā)行的外國債券稱為猛犬債券，在中國發(fā)行的外國債券稱為熊貓債券。

歐洲債券是指在某貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，墨西哥政府在東京發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權(quán)為面值的國際債券也是歐洲債券。

外國債券和歐洲債券的區(qū)別：

區(qū)別外國債券歐洲債券

承銷主體由市場所在地的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成的承銷辛迪加承銷由來自多個國家的金融機(jī)構(gòu)組成的國際性承銷辛迪加承銷

監(jiān)管受市場所在地國家證券主管機(jī)構(gòu)監(jiān)管;公募發(fā)行須向證券主管機(jī)構(gòu)注冊登記，可申請上市;私募發(fā)行無需登記一般公募發(fā)行，無需向市場所在地國家證券主管機(jī)構(gòu)注冊登記，可申請上市

稅收根據(jù)市場所在地法規(guī)交稅免稅

付息方式與當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)債券相同每年付息一次

②歐洲債券市場的結(jié)構(gòu)

發(fā)行市場——一級市場;流通市場——二級市場

參與者：發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)

【例題1·多選題】從離岸金融業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系來看，離岸金融中心類型有(　)。

A.東京型

B.倫敦型

C.避稅港型

D.紐約型

E.上海型

【正確答案】BCD

【答案解析】本題考查離岸金融中心類型。

【例題2·單選題】(2011真題)

如果中國政府在美國紐約發(fā)行一筆美元債券，則該筆債券屬于(　)的范疇。

A.外國債券

B.猛犬債券

C.武士債券

D.歐洲債券

【正確答案】A

【答案解析】本題考查考生對外國債券概念的理解。外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所占地貨幣為面值發(fā)行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發(fā)行的日元債券、日本公司在紐約發(fā)行的美元債券就屬于外國債券。

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