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第八章企業(yè)投融資決策及重組
【本章歷年考點分析】
本章屬于教材中比較難的章節(jié)，但是也是比較重要的章節(jié)。每年平均分值大概在21分—24分之間，單選題一般在7分左右，多選題一般在4分左右，案例分析題一般在10分左右。針對本章的內(nèi)容，應對的復習策略應該是熟記常考點公式，多做習題。
年度 | 單選題考點 | 多選題考點 | 案例分析題考點 |
2009年 | 貸款資金成本率，財務杠桿，總杠桿系數(shù)，折舊，內(nèi)部報酬率，縱向并購，分拆（7分） | 稅收抵扣因素，公司分立動機（4分） | 凈現(xiàn)值法（10分） |
2010年 | 財務杠桿系數(shù)，綜合資本成本率，凈現(xiàn)金流量，凈現(xiàn)值，橫向并購，資產(chǎn)置換，市凈率（7分） | 現(xiàn)金流出量，以股抵債（4分） | 資本資產(chǎn)定價模型和綜合資本成本率（10分） |
2011年 | 資本成本率，信號傳遞理論，每股利潤無差別點，凈現(xiàn)金流量，流動資產(chǎn)對現(xiàn)金流量的影響，內(nèi)部報酬率，吸收合并，要約收購（8分） | 資本成本的構成，債轉股，代理成本（6分） | 財務杠桿系數(shù)和綜合資本成本率（8分） |
2012年 | 資本成本率，信號傳遞理論，每股利潤無差別點，初始現(xiàn)金流量，營業(yè)現(xiàn)金支出，投資決策評價指標，標準分立，以股抵債（8分） | 緊縮戰(zhàn)略，確定型決策方法（4分） | 財務杠桿系數(shù)和綜合資本成本率（10分） |
2013年 | 貨幣的時間價值，年金現(xiàn)值，永續(xù)年金，資本資產(chǎn)定價模型，營業(yè)杠桿，信號傳遞理論，息稅前利潤平衡點，代理成本（8分） | 企業(yè)資本構成，財務杠桿系數(shù)，項目風險的衡量與處理方法（6分） | 風險報酬期望值（8分） |
2014年 | 財務杠桿系數(shù)，后付現(xiàn)金現(xiàn)值，遞延年金，風險報酬率，標準離差率，資本成本率，內(nèi)部報酬率，債轉股（8分） | 普通股資本成本率的影響因素，長期股權投資的運營管理風險，資產(chǎn)注入（6分） | 資本資產(chǎn)定價模型 （8分） |
說明：上表中的紅色字體表示的是重復性的考點
【本節(jié)內(nèi)容精講】
【考點】貨幣的時間價值觀念(★★★)
(一)貨幣的時間價值觀念概念
貨幣的時間價值，也稱資金的時間價值，是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值。時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，任何企業(yè)的財務活動都是在特定的時空下進行的。離開了時間價值因素，就不能正確計算不同時期的財務收支。貨幣的時間價值原理正確的揭示了不同時點上的資金之間的換算關系，是財務決策的基礎。資金的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：
(1)相對數(shù)，即資金時間價值率，是扣除風險報酬和通貨膨脹縮水后的平均資金利潤率或平均報酬率。
(2)絕對數(shù)，即資金時間價值額，是一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。
在不考慮風險和通貨膨脹的情況下，即可以利率和利息代表時間價值?！菊骖}：單選】下列理論中，能夠正確揭示不同時點上的資金之間換算關系的是()。
A.貨幣的時間價值
B.風險價值
C.資本成本
D.財務杠桿
【答案】：A
(二)貨幣的時間價值計算
在貨幣資金可以再投資的假設基礎上，資金的時間價值通常是按復利計算的。下面分兩種情況介紹貨幣時間價值的計算。
1、一次性收付款項的復利終值和與現(xiàn)值
(1)一次性收付款項的復利終值
①一次性收付款項：在某特定時間點上一次性支付(或收取)，經(jīng)過一段時間后再相應的一次性收取(或支付)的款項，即為一次性收付款項。
②終值：又稱將來值，是現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。
復利終值公式：F=P(1+i)n=P(F/P，i，n)
F為終值，P為現(xiàn)值，i為利率，n為計息周期數(shù)，(1+i)n 為復利終值系數(shù)，記為(F/P，i，n)。終值系數(shù)可以通過查表獲得。
(2)一次性收付款項的復利現(xiàn)值
復利現(xiàn)值：是復利終值的對稱概念，是指將來一定時間點發(fā)生的特定資金按照復利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在需要所需要的本金。
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（責任編輯：xy）
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