三、金融危機的管理

(一)宏觀審慎監(jiān)管體系的構建

現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系屬于微觀審慎監(jiān)管體系，即以單一金融機構穩(wěn)健成長為目標的金融監(jiān)管，并沒有解決由金融危機爆發(fā)而體現(xiàn)出的金融體系的系統(tǒng)性風險和對全局性金融穩(wěn)定的威脅問題。在新自由主義的政府不干預或少干預的條件下，微觀主體的理性逐利行為在“羊群效應”、“順周期效應”的共同作用下會不可避免地演化為集體不理性。無節(jié)制的業(yè)務擴張，衍生品創(chuàng)新嚴重脫離實體經(jīng)濟的金融服務需求，銀行和“類銀行”機構的高杠桿交易，信用評級機構出于私利的中介誤導行為等，這些在美國金融危機中暴露出來的問題會層出不窮，并交互作用。當局面發(fā)展到有系統(tǒng)重要性的微觀主體出現(xiàn)流動性困境時。“多米諾骨牌”效應就會使金融危機有可能立即變?yōu)楝F(xiàn)實。這就提出了構建宏觀審慎監(jiān)管體系的現(xiàn)實必要性和迫切性。

“宏觀審慎監(jiān)管”(Macro—prudential Supervision)一詞早在20世紀80年代就正式出現(xiàn)在國際清算銀行的公開文件中(BIS，1986)，但當時并沒有引起人們的廣泛關注。亞洲金融危機爆發(fā)后，盡管國際貨幣基金組織和世界銀行等逐步認識到“宏觀審慎監(jiān)管”的重要性，并提出了金融穩(wěn)定評估計劃(FSAP)，但對于宏觀審慎監(jiān)管的研究仍然進展緩慢。直到此次源自美國的金融危機爆發(fā)后，國際社會深刻檢討金融危機的成因，“宏觀審慎監(jiān)管”的重要性才得到了前所未有的矚目。宏觀審慎監(jiān)管的特殊之處在于，更關注整個金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風險，將眾多金融機構看做一個整體，避免金融機構之間的連鎖反應對金融系統(tǒng)的沖擊。

建立宏觀審慎監(jiān)管框架，要從全球角度穩(wěn)步推進全球金融監(jiān)管合作和國際貨幣體系改革。在我國需要從以下幾方面人手：一是完善宏觀審慎監(jiān)管框架，中央銀行、財政部門和監(jiān)管機構共同發(fā)揮作用，同時要明確中央銀行、財政部門和監(jiān)管機構的分工;二是研究如何建立逆周期的機制，通過降低信貸活動、資產(chǎn)價格以及整個經(jīng)濟的周期性波動，防止金融失衡的擴大和系統(tǒng)性風險的不斷增加，維護金融穩(wěn)定;三是理順監(jiān)管體系，不留監(jiān)管真空;四是進一步完善各有關部門之間的協(xié)調(diào)機制，當前迫切需要解決的是宏觀層面的協(xié)調(diào)機制，即中國人民銀行與三家監(jiān)管機構、財政部、發(fā)改委等部門之間的協(xié)調(diào)機制。

(二)金融安全網(wǎng)的構建

金融機構是金融市場的中介主體，也是聯(lián)結不同金融市場的機構紐帶和資金紐帶。銀行危機是金融危機的一個重要類型。因此，建立對金融機構的監(jiān)管和救援機制，構建金融安全網(wǎng)，是金融危機管理的重要制度性措施。

金融安全網(wǎng)包括對金融機構的市場準人、業(yè)務經(jīng)營和市場退出的管制、存款保險制度和最后貸款人制度。構建金融安全網(wǎng)就要從這些方面人手。

對金融機構的市場準入管制是對預建立金融機構的資格進行審查，對資本實力、高管和從業(yè)人員的道德品質(zhì)、知識素質(zhì)和從業(yè)經(jīng)驗設置門檻和要求，以保證金融機構具有基本的經(jīng)營管理和抵御沖擊的能力，控制所有者和經(jīng)營者的道德風險，保護存款人的利益。

對金融機構的業(yè)務經(jīng)營管制是對金融機構的經(jīng)驗范圍、資本充足率、流動性比率、風險頭寸等提出明確要求，以保證金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，有效控制風險，防止破產(chǎn)倒閉。

對金融機構的市場退出管制是對經(jīng)營失敗金融機構的市場退出方式進行協(xié)調(diào)、決策和管理，防止一個或幾個金融機構的失敗向其他金融機構傳染，以避免“多米諾骨牌效應”的出現(xiàn)和系統(tǒng)性危機。

存款保險制度是設立專門的存款保險機構，規(guī)定本國金融機構按照吸收存款的一定比率向存款保險機構繳納保險金，當金融機構出現(xiàn)支付危機時，存款保險機構便向金融機構提供財務救援，或直接向存款人支付存款，以保證存款人利益，維護正常的金融秩序。

最后貸款人制度是在金融機構出現(xiàn)流動性短缺、支付危機而面臨倒閉時，由中央銀行給予貸款救助，以避免金融機構因擠兌而破產(chǎn)倒閉，并引發(fā)連鎖反應，導致系統(tǒng)性危機。

(三)金融危機管理的國際協(xié)調(diào)與合作

金融危機管理不僅需要一個國家或地區(qū)的自身努力，也需要國際之間的協(xié)調(diào)與合作，在爆發(fā)區(qū)域性和全球性金融危機的情況下，國際協(xié)調(diào)與合作顯得尤為重要。

金融危機管理的國際協(xié)調(diào)與合作發(fā)生在兩個層面上：一是一個國家與國際貨幣基金的協(xié)調(diào)與合作;二是不同國家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當局之間的協(xié)調(diào)與合作。

如果一個國家是國際貨幣基金的會員國，當該國發(fā)生貨幣危機或外債危機這類金融危機以后，可以求得國際貨幣基金的救助，國際貨幣基金通過提供短期融資和開出醫(yī)治金融危機的藥方，幫助緩解危機國家的外匯短缺，幫助調(diào)整危機國家內(nèi)部經(jīng)濟和外部經(jīng)濟的失衡。

不同國家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當局之間的協(xié)調(diào)與合作，主要有五個目的和內(nèi)容：①尋求資金救助，一般采取直接借款和貨幣互換的方式，有的甚至建立區(qū)域性多邊相互救助機制或機構;②尋求政策援助，即邀請幫助設計和制訂走出危機的方案和途徑;③協(xié)調(diào)立場，聯(lián)合行動，共同應對，避免采取以鄰為壑的措施;④開展制訂國際金融監(jiān)管規(guī)則的合作;⑤開展多邊對話協(xié)商，尋求建立更為公正合理的國際貨幣體系。

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（責任編輯：中大編輯）

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