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3)受償順序：現(xiàn)有公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，通常并不設定后于其他債權(quán)受償，對于其他向公司提供貸款的債權(quán)人來說，可轉(zhuǎn)換債不能視為公司的資本金融資。

4)利率：可轉(zhuǎn)換債券作為可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類似，可轉(zhuǎn)換債的利率較低。

(三)租賃方式融資

租賃有經(jīng)營租賃、融資租賃、杠桿租賃和回租租賃等多種方式。

1.經(jīng)營租賃

根據(jù)租賃所體現(xiàn)的經(jīng)濟實質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營性租賃與融資性租賃兩類。

經(jīng)營租賃是出資方以自己經(jīng)營的設備租給承租方使用并收取租金。經(jīng)營租賃有別于融資租賃，不能被認為是債務資金的一種籌措方式。

2.融資租賃

融資租賃又稱為金融租賃、財務租賃，是一種融物與融資相結(jié)合的籌資方式。

通常由承租人選定需要的設備，由出租人購置后租賃給承租人使用，承租人向出租人支付租金;承租人租賃取得的設備按照固定資產(chǎn)計提折舊;承租人可以選擇租賃期滿時是否廉價購買該設備。

采用融資租賃，承租人可以對設備的全部價款得到融資。融資額度比使用貸款要大，租賃費中所含的相當于利息的部分也比貸款利息高。

三、債務融資信用保證措施

當項目本身或借款公司本身的資信不足時，來自于借款人以外的信用保證對于項目的融資來說是至關重要的。

(一)融資信用保證方式

在融資中采用的信用保證方式包括以下幾種：

(1)第三方保證。

(2)財產(chǎn)抵押與質(zhì)押。

(3)賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)管。

(4)借款人承諾。

(5)控股股東承諾。

(6)安慰函及支持函。

(7)政府支持函。

(8)項目合同保證。主要有項目建設工程總承包合同、項目產(chǎn)品的長期銷售和服務合同、項目主要原材料的長期供給合同、項目經(jīng)營管理合同、項目技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技術(shù)服務合同等。

(9)保險。

(二)融資信用保證結(jié)構(gòu)評價

1.良好的信用保證結(jié)構(gòu)需要在借貸雙方之間達成平衡。

過于弱的借款保證措施，不能保證金融機構(gòu)的貸款安全，貸款利率將會上升，甚至金融機構(gòu)不愿意提供貸款;

過度的擔保結(jié)構(gòu)將使借款擔保的成本上升。

2.融資信用保證結(jié)構(gòu)設計及評價應考慮每種保證方式的必要性、作用及成本，并且需要考慮保證措施的執(zhí)行。信用保證結(jié)構(gòu)設計還應考慮采取合理的責任分擔機制，保證項目參與各方責、權(quán)、利的平衡。

3.每一項保證措施都有其特定的作用。

(1)對于債權(quán)人來說，信用保證措施的作用主要有三方面：①控制債務人必須履行償債責任;②在債務人不履行責任時，采取行動依法強制取得補償;③取得第二還款來源。

(2)對于投資人，有些保證措施可以分散投資風險，保證項目順利實施。

4.保證措施有效執(zhí)行的條件

(1)完善的法律體系;(2)必要的市場條件;(3)健全的市場信用道德基礎和約束機制。

【例題7-2】對于使用銀行中長期貸款的投資項目，銀行要進行獨立的項目評估，主要評估內(nèi)容不包括(　)。(2006年真題)

A.項目建設的必要性 B.項目的工藝技術(shù)和主要設備

C.項目的財務盈利性 D.項目的資源利用效率

[答疑編號501395070201]

『正確答案』D

『答案解析』銀行評估的都是與項目的盈利、借款的償還有關的方面，不包括資源利用效率。債務資金的幾種來源方式是歷年考試的重點，應熟練掌握。

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（責任編輯：中大編輯）

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